什么是市盈率？市盈率越低的股票越有投资价值吗？

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正文：     市盈率是投资者所必须掌握的一个重要财务指标，亦称本益比，是股票价格除以 每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得 股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回。一般 情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短， 投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。

    市盈率有两种计算方法。一是股价同过去一年每股盈利的比率。二是股价同本年 度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作为计算标准，它不能反映股票因本年 度及未来每股收益的变化而使股票投资价值发生变化这一情况，因而具有一定滞后性。 买股票是买未来，因此上市公司当年的盈利水平具有较大的参考价值，第二种市盈率 即反映了股票现实的投资价值。因此，如何准确估算上市公司当年的每股盈利水平， 就成为把握股票投资价值的关键。上市公司当年的每股盈利水平不仅和企业的盈利水平有关，而且和企业的股本变动与否也有着密切的关系。在上市公司股本扩张后，摊 到每股里的收益就会减少，企业的市盈率会相应提高。因此在上市公司发行新股、送 红股、公积金转送红股和配股后，必须及时摊薄每股收益，计算出正确的有指导价值 的市盈率。

    以1年期的银行定期存款利率7.47%为基础，我们可计算出无风险市盈率为13.39 倍（1÷7.47%），低于这一市盈率的股票可以买入并且风险不大。那么是不是市盈率越 低越好呢？从国外成熟市场看，上市公司市盈率分布大致有这样的特点：稳健型、发 展缓慢型企业的市盈率低；增长性强的企业市盈率高；周期起伏型企业的市盈率介于 两者之间。再有就是大型公司的市盈率低，小型公司的市盈率高等。市盈率如此分布， 包含相对的对公司未来业绩变动的预期。因为，高增长型及周期起伏企业未来的业绩 均有望大幅提高，所以这类公司的市盈率便相对要高一些，同时较高的市盈率也并不 完全表明风险较高。而一些已步入成熟期的公司，在公司保持稳健的同时，未来也难 以出现明显的增长，所以市盈率不高，也较稳定，若这类公司的市盈率较高的话，则 意味着风险过高。从目前沪深两市上市公司的特点看，以高科技股代表高成长概念， 以房地产股代表周期起伏性行业，而其它大多数公司，特别是一些夕阳行业的大公司 基本属稳健型或增长缓慢型企业。因而考虑到国内宏观形势的变化，部分高科技、房 地产股即使市盈率已经较高，其它几项指标亦不尽理想，仍一样可能是具有较强增长 潜力的公司，其较高的市盈率并不可怕。

    因此我们购买股票不能只看市盈率的高低，除了关注市盈率较低的风险较小的股 票外，还应从高市盈率中挖掘潜力股，以期获得高的回报率。


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